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地方债自发自还广东开闸利率低于预期dd-【新闻】

发布时间:2021-04-10 09:59:06 阅读: 来源:铁丝网厂家

地方债“自发自还” 广东开闸利率低于预期

23日上午,广东省148亿元政府债券开始招标,建行、工行、农行、交行等14家银行和两家证券公司以利率为标的进行40分钟的竞争性招标。广东也成为10个试点地方债自发自还地区中首个发债地区。

广东148亿元的债券发行总额将分59.2亿元、44.4亿元、44.4亿元三期发行,对应的债券期限为5年、7年、10年三个品种。这三期债券24日开始计息,并截至26日进行分销。

5年期中标利率3.84%(银行5年期定存基准利率4.75%),7年期3.97%,10年期4.05%,与同期国债收益率无差别,这也与当时财政部第一次代发地方债时情况类似。此前,市场预测利率均值分别为3.87%、3.99%、4.07%。

据《第一财经日报》记者了解,除了广东昨日完成发债外,其他9个试点地方债自发自还地区也在加快发债步伐。目前山东、江西、江苏、宁夏四地区已经发布政府债券承销团通知,其中山东已经确定了债券信用评级机构。

招标利率低于去年

具体招标时间是23日9:50~10:30,包括建行、工行、农行、交行、中行、广发银行、中信银行、浦发银行、光大银行、招商银行、平安银行、华夏银行、兴业银行、民生银行等14家银行,以及中信证券、国海证券两家证券公司有资格参与招标,其中前四家银行为此次债券主承销商。

根据《2014年广东省政府债券招标发行规则》,以最低承销额为例,主承销商最低承销额为每期债券发行量的15%,其他承销团成员则为2%。

按流程,中标后,各承销商要进行债权托管,对券种、承销额度进行注册,然后缴款,最后广东省政府见款付券,承销商拿到广东政府债券后,可在随后的三天进行分销。

广东省财政厅会向承销团成员支付发行费,5年、7年、10年债券的发行费为发行面值的1%。,也就是说广东省政府每发行面值100元的政府债,就须支付承销商0.1元的手续费。

作为“自发代还”试点地区,广东去年发行5年期和7年期政府债券均为60.5亿元,票面利率为4%、4.10%。而同时间段发行的财政部代发地方债第八期和第十期,5年期债券票面利率达到4.43%、4.45%。

与财政部代发代还相比,“自发自还”债券收益率价格体现的是各地方政府信用情况,因此各省的发行成本会有区别,这将不同于财政部合并发行共享类国家信用的情况。

地方债投标的因素包括本期地方债信用资质情况、财政部代发地方债二级收益率情况、相同期限国债收益率情况、本地城投债目前收益率情况以及税收因素。

地方债券的招标流程跟国债招标类似。首先确定主承销商,一般是四大行和股份制银行,再确定参团机构,这主要是股份制银行、城商行和部分券商。

不过,地方债参团与国债参团仍存在不同。某基金公司人士对《第一财经日报》称,因为国债参团与否决定了其他债券承销资格,比如ABS(银行信贷资产证券化产品)、短融中票或企业债,且国债承销很难赚钱。

“但是目前的地方债均是自主发行,所以并不影响机构类似承销资格,可能看到的结果是券商等机构承销热情并不大。”上述人士说,与国外市政债类似,地方政府债券本质上仍是依靠地方政府自身财政偿还,纳入财政预算的债券,“我们进行投资时仍会对地方经济发展情况,比如GDP、人均GDP、产业结构、政府财政税收情况以及中央对地方转移支付情况等进行分析。”

投资者以银行为主

有媒体报道称,上海一银行交易员表示,即使是自发自还,但与地方政府搞好关系等因素,仍导致广东自发自还三期债利率与国债基本持平。这与以前地方政府自行招标发债的情况并无实质改观。

在市场面上,谁在购买地方政府债券呢?票面利率是如何确定的?

有基金公司人士向《第一财经日报》记者表示,从之前财政部代发地方债和本次的广东地方债投标来看,投资者仍是以银行为主,券商、基金等机构投资仍较少。综合信用等方面因素评估,地方债收益率会高于国债收益率,但低于城投债收益率。

上述人士称,城投债尽管被称为“准市政债”,但从法律角度来说,城投公司属于工商企业,即便有地方政府信用隐性担保,从法律和财政预算角度来看,并不是真正的地方债,而目前自主发行的地方债则明确规定了发行主体为地方政府,信用资质好于城投公司,所以地方债收益率肯定低于城投债收益率。

与国债相比,地方债收益率略高。上述基金人士解释说,从经济和财政指标来看,国家信用肯定好于地方信用。虽然地方债免税,但是商业银行在计提风险资本的时候,国债权重为0,地方债权重为20%,所以国债收益率肯定低于地方债收益率。

有评级机构的人士认为,债券利率的影响因素比较多,目前对债券利率影响最大的还是市场供需关系和资金面情况,资金面紧张的情况下,利率自然会高,资金宽裕,发行利率相对就低。

“从之前财政部代发行地方债和本次的广东债投标来看,投资者主要仍是以银行为主,券商、基金等机构投资者仍较少。”上述人士透露,投资是基于多方面考虑,收益是一方面,保持与政府的良好合作则是另一考量因素。

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