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地方密集稳增长 资金来源多元化

近期多地密集出台稳增长措施。分析人士指出，在财政收支压力增大情况下，地方投资资金来源将更趋多元化。除中央和地方财政支出外，金融机构信贷等都将为地方重点建设项目提供资金。此外，民营资本有望更大程度参与地方基建项目，未来更多引导性政策有望出台。

稳增长需拉动企业投资

申银万国研究报告认为，在投资主体中，中央政府、地方政府和企业投资占总投资的比重分别为9.3%、35.5%和55.2%。在政府投资中，又以地方政府占主导，中央政府投资占比仅为20.72%。因此，中央政府的投资力度并不能决定整体投资形势，地方政府和企业须跟进。

近期地方密集出台稳增长措施，加大对基础设施等领域的投资成为多地政策重点。黑龙江省6月底公布了65项促进稳增长的措施，计划投资超过3000亿元，涵盖深化资源配置市场化改革、确保农业稳定增长等8个方面，仅基础设施建设一项就超过2300亿元。广东省于5月底出台《关于财政支持稳定经济增长的政策措施》，提出2014年广东省财政将安排资金647亿元投向基础设施建设等领域，并为企业减负约380亿元，合计逾千亿元用于稳定经济增长。

分析人士指出，支持基础设施和公益项目投资是政府职责，但完全依赖财政支持会制约投资规模和效益。据申银万国相关报告测算，基础设施投资所需的全部资金中，国家预算内资金仅占10.9%，国内贷款和自筹资金占比分别为29.9%和50%，而自筹资金很大部分来自于卖地收益以及信托、承兑汇票等非标融资。

敞开大门鼓励民资参与

中山大学岭南学院财政税务系教授林江认为，今后地方政府融资将主要通过两个渠道实现：一是来自金融创新，二是来自民间投资。林江表示，从商业原则上看，只要银行认定风险可控，政府的一些项目依然可以从银行获取融资。“当然中央政府更希望用债券、基金、担保等多种金融工具盘活存量以及民间资本。”

今年4月，国务院决定向社会资本推出80个示范项目，涉及交通基础设施、油气管网及储气设施、清洁能源工程等领域。在地方，陕西6月发布了39个项目向社会资本开放，涉及交通、水利等六个领域，总投资约2704亿元。而四川省出台的首个《深化投融资体制改革的指导意见》中提出，将以金融、铁路、能源、电信等行业，健康、养老等服务业以及市政基础设施、保障性住房、危旧房棚户区等领域为突破口，加快向民间资本推出投资项目。有媒体报道称，陕西、湖南、重庆、河南等地近期向民资开放的投资项目达数百项，投资总额超过9500亿元。

国家发改委固定资产投资司司长黄民近期表示，经济下行压力加大，民间资本大有可为。无论是地方还是中央，都可能会出台相应的引导性政策。“民营资本参与比例肯定会越来越大。”

财政部副部长王保安此前表示，预计到2020年我国城镇化率达到60%，由此带来的投资需求约为42万亿元，资金来源可能更多来自社会投资。王保安指出，原有的城镇化建设主要依赖财政、土地的投融资体制弊端已显现，难以持续，亟需建立规范、透明的城市建设投融资机制。

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