三理由解读白银中期趋势强于黄金GOLD

全球股票市场在经历了1月份的暴跌以后，纷纷快速企稳触底反弹。使得投资者风险情绪大幅回升，从而压制了对避险资产的需求。“避险天堂”的金价难以再创新高，充分述明了当前阶段投资者避险意愿的消退。但与此同时，同为金银品种的白银，因其工业属性得以发挥，白银期货行情奋起直追，表现开始强于黄金价格。我们认为短时间内避险情绪虽有反复，白银价格仍将维持偏多局面。

其一，美国联邦储备加息分析向市场靠拢。3月17日，美国联邦储备FOMC宣布利率决定并发表政策声明，利率决议维持联邦基金利率在0.25%-0.5%区域保持不变。从去年12月会议和今年3月美国联邦储备官员们利率分析散点图的对比上看，预测期望中值显示，2016年加息2次，远低于2015年12月份长春哪里治银屑病好预测期望的4次，同时预测期望显示2017年和2018年加息路径更浅。尽管历次美国联邦储备会议都表示，加息与否是以美国就业及通货膨胀达到美国联邦储备预测期望目标为依据，且当前美国经济活动温和，家庭开支增长温和，房地产市场转好，同时一系列经济数据显示劳力市场更加良好。但我们认为美国联邦储备对美元加息路径仍将更为谨慎。总体来看，美国与其它发达国家也许地区的经济差距，以及美国联邦储备与其他主要中央银行的货币政策分歧的局面，今年仍将继续。美元若表现过于趋势偏强，对全球经济发展更为不利。我们认为出于这方面考量，美国联邦储备今年实施政策将以审慎为原则。

其二，美国股市触底反弹接近顶部区间。经过2个月的继续触底反弹，美国股票市场再次接近了前期顶部区间，截至3月21日，道琼斯工业指数收于17623.87点。从技术上看，17800以上压力重重。因此美股遇阻后的表现至关紧要。前景美股达到压力位遇阻，则不排除投资者盈利了结的交易增加，从而使得股票市场回落。届时，阶段性大类资产配置将再次变化，恐慌情绪也许升温，将使避险需求上升，有利于支撑白银期货行情。

最后，在美元强及原油低的大背景下，全球范围内的风险事件爆发频率和程度都在上升。这是中期支南京哪家治牛皮癣最好撑银价的主要因素之一。还有，出于对提升通货膨胀的需求，美指中期大幅上行的概率较低。由于美国联邦储备政策向市场预测期望靠拢，短时间不排除美元出现一波走低的价格。美元走低利于大宗商品行情触底反弹，这对于工业属性占比较重的白银来述，其行情维持趋势偏强的概率较大。

综上，从近期的走势来看，由于美国联邦储备会议偏鸽派，且3月并无美元加息举措。白银出现利于多头兑现，使得短时间投资意愿下滑的情况。但我们认为，考虑到今年全球经济和货币政治较为错综复杂的局面，以及间也许出现风险事件的概率，中期货白银价仍有上升空间，且前景涨幅也许强于黄金（GOLD)，因此操作上白银多单可逢低进场。

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